债务融资杠杆效应实证分析

债务融资杠杆效应实证分析

 

1.案例企业介绍及选择

 

常州天宁建设发展有限公司是一家国有独资企业，是一家具有一般纳税人性质的企业，财务指标相关数据如表1所示。

 

基于债务融资的杠杆效应不合理，存在诸多问题。大多数企业难以合理控制债务比例，无法通过合理安排资本结构和适度债务来控制企业的财务杠杆和经营企业。在此，为了分析常州天宁建设发展有限公司在债务融资下的财务杠杆效应的可靠性，本文将利用常州天宁建设发展有限公司2012年、2013年、2014年的具体数据作为分析所需的样本数据，客观了解企业的相关财务指标，然后利用相关财务指标的计算公式分析债务融资条件下各种财务指标的使用程度和企业的经营情况，从而找到合理的解决方案来调整企业的债务，从而利用更大的财务杠杆利益，最大限度地减少财务风险的不利影响，科学控制相关财务指标，确保企业的可持续发展。

 

2.案例企业偿债能力指标分析

 

债务融资到期需要偿还一定的本息。因此，分析企业的偿债能力，可以更好地让企业认识到债务融资给予的是财务杠杆利益还是财务杠杆风险，为企业科学的债务融资规模提供切实可行的依据。本文将分析企业的流动比、速动比、利息支付倍数和股东权益比，判断企业的偿债能力，见表2。

 

从短期偿债能力来看，企业的流动比和速动比都较低，说明公司没有很好的偿还流动负债的保障。无论是流动资产还是扣除存货后的速动资产，都很难有效保证企业能够偿还债务，这说明企业的短期还款能力较差；从长期偿债能力来看，企业股东权益比例较小。2012年，所有者投资占企业资产的29.41%。2013年，所有者投资增加，2014年继续保持增长态势，增加债务融资。总体来看，企业股东权益比例较低，过度依赖债务融资，对债权人缺乏有效可靠的保障，面临较大的财务风险。

 

3.案例企业盈利能力相关指标分析

 

财务杠杆的大小通常用财务杠杆系数来衡量。财务杠杆系数等于1，代表企业获得少量财务杠杆利益，承担少量财务杠杆风险。在上述两个指标下，如果企业盈利能力良好，企业可以有偿还债务的保证和获得财务利益的可能性。根据第二章重要利润指标的计算公式，我们可以得到样本企业的盈利能力。

 

根据表3中企业利润指标数据，常州天宁建设发展有限公司资产负债率高于全国平均水平的30%-50%，总资产回报率和净资产回报率相对较低，ROA明显低于同期RD。

 

根据表3中企业净资产收益率和资产负债率的数据，可以得出下图1，直观地看到两者的变化关系。

 

从图1可以看出，常州天宁建设发展有限公司的净资产收益率与资产负债率呈负线关系。随着生产负债率的增加或降低，净资产收益率呈下降或增加趋势。

 

图2直观地反映了常州天宁建设发展有限公司总资产回报率与资产负债率之间的负相关性。随着资产负债率的降低或增加，总资产回报率呈上升或下降趋势。

 

4.结论

 

本文首先介绍了债务融资杠杆效应的研究背景、研究意义、研究内容和研究方法，分析了债务融资的杠杆效应。其次，通过相关概念的定义，更详细地阐述了债务融资的概念、特点、类型结构及其功能，方便大家更深入地了解企业融资结构中的债务融资方式；由于杠杆效应，本文还介绍了商业杠杆和财务杠杆的定义、主要计算公式和各自的杠杆系数。企业采用债务融资的融资方式，需要在规定的到期日偿还债务。因此，本文还介绍了企业偿债和盈利能力的相关财务指标概念，以更好地分析债务融资的杠杆效应。然后通过大量的文献阅读，发现我国企业债务融资存在令人担忧的现状。通过对我国各行业债务融资相关财务数据的分析，我国部分企业债务融资比例较小，甚至不进行债务融资。然而，一些企业过度使用债务融资，使得企业的财务杠杆效应处于不合理的状态。在此基础上，本文对两个潜在问题给出了解决上述问题的对策。最后，通过对企业具体实际财务指标的分析，提出了企业财务状况，并提出了相应的对策。虽然财务风险是不可避免的，但本文利用具体案例企业的数据证实，财务风险可以最大限度地降低。这就要求企业客观地了解自己的财务指标，利用科学的公式调节财务指标之间的关系，最大限度地发挥自己合理的资本规模，增加公司的财务收入，最大限度地降低财务风险。