抑制非效率投资的薪酬激励策略

抑制非效率投资的薪酬激励策略

 

（1）薪酬与管理者的档案有关。鉴于管理者市场的不完善，可以考虑建立管理者档案记录，反映管理者在档案中的声誉，将管理者的各种业务和投资活动全部记录在档案中，形成有效的管理者评价平台。同时，建立竞争市场，使市场管理者之间存在竞争机制。企业在设计高级管理人员薪酬时，可以将高级管理人员的薪酬与其管理人员档案联系起来。档案的建立有利于高级管理人员注重自身的诚信，对高级管理人员具有良好的约束和激励作用，可以约束出于自身短期利益的非效率投资行为。

 

（2）加强对高管的监督机制。薪酬激励对投资效率的影响是从人力资本的角度考虑的，人力资本对企业的可持续发展有着至关重要的影响。高管作为企业人力资本的最高形式，是企业中最决定性的资源，对高管的监督更有利于高管的高效投资。对于委托代理和信息不对称理论引起的非效率投资，企业可以建立由股东、董事、监事组成的公司治理机制，董事会在高管和股东之间发挥桥梁作用，对协调两者利益的一致性起着重要作用，公司治理机制可以监督企业投资决策，建立明确的投资决策程序，监控投资行为，约束不合理的投资行为，提高企业价值。

 

（3）适当提高内部薪酬差距水平。适当提高内部薪酬差距对治理公司的非效率投资有一定作用。内部合理的薪酬差距可以提高高管投资效率，节约监督成本，提高企业绩效。较大的薪酬差距可以协调高管的利益和企业的利益，给管理层更大的上升空间，对投资产生积极的激励作用，鼓励高管采取积极的投资行为，合理准确地分析投资项目，做出有效的投资决策。但内部薪酬差距过大会促使高管进行一些非效率的投资行为，因此在设计内部薪酬差距时，应考虑行业平均薪酬差距水平和类似企业的薪酬差距水平，根据企业实际情况设计合理的薪酬差距，不仅发挥激励作用，而且避免薪酬差距过大造成的非效率投资。

 

（4）建立科学合理的绩效考核机制。委托代理理论导致高管与股东利益不一致，可以建立股权激励机制，减少两者利益不一致。股权激励是一种长期的激励行为，将企业的利益与管理层的利益联系起来，是一种“激励兼容”的机制。在这种机制下，企业未来的发展前景将对高管的薪酬产生影响。从管理薪酬的各个方面和企业管理的发展来看，管理薪酬不仅是一种工作薪酬，也是一种激励管理层的手段。采用股权激励的方式，将企业的业绩与管理层的薪酬联系起来，解决委托代理的问题。这里企业的业绩不能仅仅从会计利润的角度来评估，否则可能会引起过度投资的倾向。这里的过度投资以牺牲资本利用效率为代价，会降低企业发展质量。高管的业绩要采用科学合理的绩效评价指标来衡量，比如在高管业绩的衡量考核中引入EVA指标。在基于EVA的管理薪酬机制下，不仅要考虑会计利润表中的利润，还要考虑减去所有资本成本后的经济利益，包括股权资本成本，还要考虑投资资本的机会成本。基于EVA指标，在考虑投资项目的收益时，应包括所有资本成本，并将高管的工资与EVA指标联系起来，从而影响高管在投资时更加关注股东的利益。管理层做出投资决策的原则是基于股东的利益。EVA指标不仅能更准确地评价管理者的经营业绩，还能更准确地反映企业的经营业绩。

 

基于EVA的管理薪酬机制可以降低高管的代理成本，提高股东与管理利益的接近度，提高企业价值。特别是当企业业绩良好时，利用股权工具激励管理层，而不是采取措施监督管理层。这种方法更容易被高管接受，可以使薪酬体系更加完整，只有完整的薪酬体系才能让经营者给企业带来明智的投资决策行为，从而抑制非效率投资。