风险投资中的风险防范策略

风险投资中的风险防范策略

1. 投资前，对风险企业进行全面调查，认真论证投资的可行性

投资前对风险企业进行全面调查，认真论证投资的可行性，是风险投资非常重要的一步，也是风险投资成功的前提。一般来说，风险企业可以从以下几个方面进行调查和论证：

（1）技术方面。风险投资前，要科学论证风险企业的技术先进性和可行性，选择技术先进、可行性强、产品市场前景看好的高新技术进行投资。在调查过程中，要综合评价技术的先进性、可行性和产品的市场前景，不仅要注重技术的先进性，还要忽视对可行性和产品市场前景的调查。

（2）人才。风险投资行业有一条公认的规则：一流人才和二流项目远优于一流项目和二流人才。在风险投资之前，我们应该仔细评估项目人员的知识结构、经验和整体素质。在一个好的创新企业中，不仅要有创新能力的科学家和工程师，还要有经验丰富的企业管理者、财务人员和营销人员。

2．与其他投资者合作投资

对于资金需求大的项目，如果让投资者承担，他可能无法承受资金不足。如果投资失败，也可能导致投资者破产，并与其他投资者共同投资辛迪加(syndication)，它不仅可以增加资金来源，防止资金供应不足的“缺陷”，而且可以降低风险。如果投资失败，投资者注入风险企业的资金有限，可以避免破产的威胁。此外，联合投资也可以使风险投资者做出更好的投资决策。多个决策者同意的投资将优于只有一个决策者做出的投资决策。

3. 加强风险企业监管

由于信息不对称(information asymmetry)，可能会导致逆向选择（adverse selection）和道德风险（moral hazard）问题。针对这些问题，国外风险投资制度制定了严格的控制合同条款，授予投资者额外的控制权和董事会更多的席位。当风险投资者发生财务和管理危机时，风险投资者可以积极干预，甚至有权更换经营者。然而，由于风险投资的高度不确定性，无论风险投资合同设计多么仔细，都不可能预测未来风险企业可能发生的一切事情。因此，风险投资者在向风险企业注入资金后，必须以积极的态度加强对风险企业的监督。风险投资者可采取以下措施加强对风险企业的监管：指定行业经验丰富的管理专家参加风险企业董事会，参与重大决策和经营战略的制定，或为风险企业提供管理咨询服务；定期审查风险企业财务报表，加强对风险企业的财务监督，防止资金被挪用或占用；向风险企业推荐高水平的营销、财务等专业管理人员。

4. 采取分阶段投资策略

阶段性投资是指投资者不是一次性投资所有资金，而是根据企业的经营和财务状况分阶段投资资金。著名经济学家萨尔曼认为，风险投资中的阶段性投资是风险投资者能够采取的最强有力的控制机制。分阶段投资策略主要通过以下两个方面防范风险：

（1）有利于风险投资者及时评估投资效果，决定是否增加投资，减少失败投资的损失。每个阶段结束后，投资者与企业协商下一阶段投资和投资细节，如果前一阶段投资能达到预期效果，企业家与风险投资者合作愉快，风险投资者将继续投资于风险企业，否则风险投资者将终止对风险企业的投资，尽量减少失败投资的损失。

（2）有利于风险投资者对风险企业的监督和约束。阶段性投资可以使双方在每个阶段做出选择，决定是否继续合作。选择的存在给企业管理者带来了压力，从而努力工作，以获得风险投资者的持续投资。

5. 采取投资策略的组合

根据投资原则，组合投资(portfolio investment)有利于分散投资风险，风险投资者可从以下几个方面进行投资组合：投资不同风险企业和不同企业发展阶段；投资不同地区的风险企业；在不同时期投资。

6. 选择合适的退出方式和退出机会

风险投资者进入风险投资领域的目的是最大化资本收益，只有在投资资本退出时才能充分反映。因此，经过一段时间后，无论风险企业是否成功，风险资本都应退出风险企业。选择合适的退出方式和退出机会对风险投资者实现其目标，防范投资风险具有重要意义。

（1）对于失败项目，风险投资者应采取果断措施，在风险企业成长初期通过破产机制退出风险企业，尽量减少损失。

（2）对于业绩一般的项目，风险投资者可以通过产权交易市场购买或股份回购，在风险企业成长中期退出风险企业。

(3)对于成功项目，风险投资者可以在风险企业成长初期通过首次公开发行（initial public offering，IPO）或通过买壳上市间接上市转让股权，以获得最大收益，及时退出风险企业。