审计质量与IPO抑价相关的实证设计

一、审计质量与IPO抑价概念

 

审计质量是指审计工作过程及其结果的质量水平。从广义上讲，审计质量是指审计工作的整体质量，包括管理工作和业务工作；从狭义上讲，审计质量是指审计业务工作的工作效果，即审计项目的质量，包括选项、项目审批、准备、实施、报告、归档等一系列环节，以及实现审计目标的程度。IPO是指股份有限公司或有限公司首次向公众募集资金。IPO抑价是指新股发行第一个交易日股票发行价格低于收盘价的程度，是检验新股发行第一天溢价水平的指标。IPO抑价率是新股收盘价减去发行价后余额与发行价格之比的结果。

 

二、审计质量与IPO抑价相关的实证设计

 

(1)研究假设

 

根据信号传输理论，高质量IPO企业倾向于选择高质量审计，期望高声誉公司开具高质量审计，在一定程度上有效披露公司更好的财务经营，增加投资者对企业经营质量信息的信任，减少事先不确定性带来的信息不对称效应。同样，投资者通过审计师提供的信息了解IPO公司并进行价值评估，提高了IPO的定价效率。IPO企业以中国注册会计师协会每年公开发布公司综合排名信息为参考指南，选择更具影响力的审计机构。投资者还认为，排名第一的审计师应该有更好的声誉，他们能提供的审计服务质量越高，他们就越可信和依赖。因此，在研究两者之间的相关性时，我们提出了以下假设：

 

H：审计质量与IPO抑价有明显的负相关关系，审计质量越高，IPO企业抑价水平越小。

 

(2)变量设计

 

综上所述，本文的变量设计如下：将变量解释为IPO抑价率（UP）①，自变量为会计事务所的声誉（AUDIT）②，调整变量分别是承销商的声誉（Underwriter）③、发行市盈率（PE）④、净资产收益率（ROE）⑤、公司年纪（LnAge）⑥、发行规模（LnProceeds）⑦、投资者情绪（Plotonln⑧）

 

(3)模型构建

 

本文自变量为IPO抑价率(调整后的UP)，选择审计质量为变量，调整承销商声誉、发行市盈率、净资产收益率、公司年龄、发行规模、投资者情绪等变量，构建以下OLS模型，研究其与IPO抑价的相关性:

 

三、结论与建议

 

随着社会化改革的推进，证券市场的进一步发展和完善，IPO价格机制的效果日益突出，审计质量必然会对IPO价格产生影响。通过进一步的研究，我们不仅证实了这一影响，而且发现了审计质量在中国新股市场中的信息作用。审计质量与IPO价格抑制显著负相关。高质量的审计可以减少信息不对称和IPO价格抑制水平。

 

随着新一轮新股改革制度，财政部和中国注册会计师协会提高注册会计师团队建设的重视，进一步规范审计行业纪律，加强监督处罚和约束力，积极鼓励国际合作，努力做大做强，加强培养良好声誉审计师，建设高水平审计师团队。同时，本文的研究呼吁有关部门加强对中小型投资者合理投资的教育和培训，共同创造健康良好的市场环境，改善市场资源配置。希望投资者提高风险意识，培养自身财务分析能力，更加注重公司的实际价值和审计质量，进行有效投资；另一方面，希望会计师事务所的审计能发挥实际作用，促进上市公司审计水平的提高。