新经济与未来可能发生的美国金融危机的关系

美元在国际资本市场上的绝对地位使美国成为世界领导者。各国以美元为储备和主要结算货币，导致需求增加，这种绿色纸币可以取代“金本位制”。同时，美国也有条件增加超过GDP增长需求的货币，大大提高了以金融为主导的第三产业的比重。这客观上导致金融资本脱离实物经济，在投机资本压力下不断推出新的衍生品交易品种，追求只有“泡沫经济”才能提供的超额利润。自亚洲金融危机以来，世界上只有美元、人民币和香港货币继续强劲。目前，美元明显高估了日元，尤其是欧元。造成3000多亿美元的商品贸易逆差，依靠服务贸易顺差，特别是资本流入，维持国际收支平衡。如果股市熊市，资本流出，美元可能会贬值。

 

根据王健、温铁军等人的分析，美国危机的可能性来自股市暴跌和大量对冲基金破产。美国对冲基金的资本仅相当于他们从事的证券交易的3笔％，最低的不到1％，也就是说，证券市场下跌33％，对冲基金将赔钱。高杠杆率透支银行可能涉及约7000亿美元的银行坏账。根据国际银行“巴塞尔”协议，国际银行体系将被迫减少7万亿美元的贷款，相当于国际银行体系贷款总额的三分之一。

 

自亚洲金融风暴以来，国际银行系统向亚洲国家、俄罗斯、巴西等国家贷款近1万亿$，估计其中15亿％难以收回，将导致国际银行体系信贷收缩7％。两者合计导致信贷紧缩400％。从1990年日本泡沫经济破灭到1998年，日本信贷紧缩不超过5年％，1929年，日本经济陷入长期衰退～在1933年的大危机中，美国的信贷紧缩在200年％，使其经济萎缩了40％。如果国际金融体系崩溃，将导致400％信贷紧缩，即将到来的国际经济萧条，可能比上次危机更严重，欧洲和日本将受到深度影响，经济外向的亚洲更难逃这场灾难。

 

新经济与未来可能发生的美国金融危机的关系是，以信息产业为核心的高科技产业的发展需要一定的股市泡沫来发挥融资作用，否则风险资本难以发展。1995年7月17日，纳斯达克综合指数首次收于1000点以上，不到5年，该指数就突破5000点，而道琼斯工业股指则用了23年时间取得了同样的突破。1998年纳斯达克4817种成分股总值已达2．1999年美元飙升至69万亿美元．7万亿美元，道琼斯30只股票总值近30只．8万亿美元的两倍。如果没有微软、奎尔、英特尔、思科等美国高科技产业的代表领导和支持，纳斯达　　据统计，近8个月来，纽约股市市值已从16.96万亿美元大幅下降至14.56万亿美元，相当于2.4万亿美元的美国家庭财富，短短8个月就消失了。不要低估这2.4万亿美元，相当于福特汽车、通用汽车、华玛商场三大企业5年的营业额总和！几乎相当于中国两年半的国民生产总值！去年，美国科技公司主导的那斯达克指数大幅上涨87.8％，吸引全球投资者继续进入这个市场，投资者认为唯一的输家是那些在观望而不购买美国科技股的人。今年，情况大大逆转。今年以来，那斯达克指数大跌277％，自3月10日全年高点以来，已大幅下跌40多个％，投资者成为今年未能及时跳出股市的投资者。

 

克罗斯指数实现这样的突破是不可想象的。然而，股市很容易过度投机和崩盘。

 

美国股市崩盘的危险在于：美国经济是经济全球化的主导经济，美国商品贸易逆差为世界提供了巨大的市场，作为世界主要货币，提供了发行的可能性，世界各国都有大量的美国储备，美国经济已成为国际经济中影响最大的因素。美国经济繁荣必须有三个支撑点，一是有足够的国际资本停留在美国市场，以保持美国股市的繁荣和美元的强劲；第二，美国消费者必须有足够的信心停止储蓄，将收入投资于股市和消费，形成“财富效应”；第三，必须不断扩大贸易逆差，以弥补美国总供需缺口。

 

由于美国股价高、汇率高，美国经济与整个国际经济的平衡关系一直处于大调整的前夕。一旦大量资本流出美国，股市熊市，美元可能会衰退，世界许多国家的出口可能会导致全球经济萧条。全球经济似乎有这样一个荒谬的逻辑：全球资本流向美国，对美国有利；现在我们害怕流出美国。风水似乎总是在美国吗？这就是新经济给美国带来的过度繁荣，造成的全球经济失衡和不稳定。无论如何，大调整总是会发生的，世界各国都必须跟随美国进行调整。