项目融资方式风险分析

项目融资方式风险分析

 

项目融资风险可分为三类：商业风险、非商业风险和不可抗力风险。商业风险包括市场风险、建设风险、运营风险、技术风险等；非商业风险包括法律风险、金融风险、环境风险等；不可抗力风险主要包括灾害、工程设备意外损坏等。

 

BOT项目通常采用风险分担原则，通过特许权协议将项目风险合理分担给政府和投资者，即对投资者应承担的风险采取更严格的态度，如建设、设备供应、技术应用、运营和风险；商业风险中的收入风险（即取款或支付义务）、非商业风险中的法律变更风险由政府承担；其他风险由双方分担，如通货膨胀风险、汇率风险等。这样，项目建设和运营风险基本由投资者承担，投资者可以根据风险承担原则合理分担给建筑承包商、运营维护承包商、保险机构等方面，大大降低了政府投资建设项目的风险。

 

证券化收集了大量分散在不同债务人资产中的权益，降低了资产组合中的系统风险。通过划分风险等级，将不同的信用等级和资产证券匹配给具有不同风险偏好的投资者，可以更好地规避风险。但仍存在以下风险：一是发行失败的风险。这意味着ABS融资是中国投资者的一个新品种。为了让投资者接受并愿意投资，他们需要做很多工作。如果以前安排不当，工作不够，就有发行失败的可能。第二，利率风险。指ABS融资方式，无论采用固定利率还是浮动利率，利率的不利变化都会对融资产生不利影响。在固定利率下，如果市场利率呈下降趋势，则没有设计相应的赎回（Call Provision）在条款的情况下，融资成本会相对上升；如果采用浮动利率，市场利率的上升会使票面利率同步上升，也会增加企业的融资成本。

 

虽然基础设施资产证券化中的风险无法消除，但风险可以降到最低。一般来说，降低一般风险的方法是向投资者提供一揽子解决方案，如陈述、担保、尽职调查、法律意见、无保留意见、信用升级等。对于具体风险，可以制定专门的资产证券化法律，提供完善的资产证券化法律环境体系；加强金融机构内部建设，形成多方监督协调机制；注意资产证券化过程控制，防范或降低各种风险。

 

一切都有风险，只要能在可控范围内，就会享受风险带来的好处。虽然公路基础设施通过项目融资进行融资建设，尚未充分发挥其巨大效益，但交通管理部门应积极探索和完善这种新的融资方式，充分利用私人资本，解决公路基础设施建设资金短缺的问题。