中国城镇化进程中的融资需求

1、中国城镇化进程中的融资需求

 

截至2016年，我国城镇化率已达到57.35%，纳瑟姆曲线原理指出，当一个国家的城镇化水平达到30%时，―在70%的水平上，其城镇化水平的上升空间非常巨大，因此我国未来的城镇化进程还有很长的路要走。同时，城镇化不仅是促进经济增长的强大动力，也是衡量经济发展的重要指标。这意味着城市化不是一个简单的过程，而是需要投入大量的社会资本。因此，在城镇化进程中首先要解决的就是融资问题。根据世界银行的计算，每增加一个城市人口，预计需要投入1万美元。根据国际经验，要实现现代化目标，未来中国将有3亿多人需要从农村转移到城镇。据国家开发银行估计，未来三年我国城镇化资金缺口约为25万亿元。根据哈佛大学肯尼迪学院的报告，到2020年我国城镇化中基础设施建设的资金缺口⒋锏?40万亿元。所有这些数字都意味着中国新型城镇化的融资压力将极其严峻。

 

在城市化进程中，融资需求主要来自两个方面：一是社会保障、经济适用房、教育、医疗等民生需求；二是城市基础设施建设、水利环保设施建设、城际交通设施。政府通过提供公共服务和基础设施来促进城市化进程，包括：政府通过供应基本公共服务为城市化发展提供“软件”支持；政府通过供应公共基础设施为城市化发展提供“硬件”支持。根据高盛高华证券的研究，在2014年―2020年中，新增城镇人口基本公共服务新增投资将达到3.3万亿元，而现有城镇人口基本公共服务新增投资将达到58.6万亿元，年均增长率将达到13.4%。在整个城镇化过程中，基础设施建设的融资需求最大。根据国家开发银行的研究，在2014年―2020年，我国城镇化基础设施建设资金缺口将达到25万亿元。如前所述，城镇化建设所需资金如此庞大，单靠政府财政是无法满足的。

 

二、我国城镇化建设中的传统融资渠道

 

(一)财政资金

 

财政资金一直是我国城市化建设资金的重要来源。基础设施和公共服务具有较强的外部性，其中大部分是公共物品或准公共物品，使政府直接投资城市建设具有坚实的理论基础。同时，由于我国金融市场发展不完善，仅靠市场力量很难完成城市化建设的融资任务。政府财政资金可以弥补民间资金的不足，对金融市场的资金配置起到示范和引导作用。因此，政府在城市化建设和融资过程中发挥着非常重要的作用。随着城市化的快速发展，我国财政支出总额的增长速度也在加快。在过去的20年里，中国的财政支出增长了近40倍。近10年来，积极的财政政策使得财政支出的比重不断上升，这也有效地支持了政府对城市化建设的投资。

 

(二)土地出让收入

 

土地财政融资是指政府利用国有土地使用权转让资金进行城市化建设融资。严格来说，土地财政只是财政资金的来源之一，在这里单独列出土地财政是强调土地财政在城市化建设和融资中的关键作用。近十年来，地方政府通过出让土地增加收入，国有土地出让资金成为政府收入的主要来源之一。

 

（三）地方政府融资平台

 

地方政府融资平台是由地方政府及其部门和机构通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立的经济实体，承担政府投资项目的融资功能，具有独立法人资格。地方政府融资平台可以使地方政府作为企业法人筹集资金，为城市化建设提供更多的资金来源。地方政府融资平台在促进城市化进程中发挥了重要作用，但地方政府融资平台也存在规模增长过快、运行不规范等问题。为有效防范金融风险，促进经济可持续发展，国家出台了一系列限制性规定，加强对融资平台的监管。与金融资金相比，地方政府融资在经济效率和城市化质量提高方面有了显著提高，但仍无法实现可持续性。随着地方政府融资平台的快速发展，地方政府债务急剧增加，系统风险也随之积累。从金融的角度来看，一些地方政府已经处于破产的边缘。