什么是私募股权投资？

什么是私募股权投资

 

私募股权投资广义上包括代表被投资产权益的证券的任何股权投资，既不能在公共交易所自由交易，也不能公开出售。私募股权投资公司从大型机构投资者和资金充裕的个人手中筹集大量资金组成私募股权基金，而私募股权投资公司的投资专家则负责基金和投资案例的管理。私募股权投资基金是一种私募股权基金。与公开发行基金相比，私募股权基金具有以下特点：一是资金募集非公开，募集对象为少数特定投资者，多为具有一定风险承受能力、资金规模较大的个人或机构投资者；其次，相关信息披露较少，一般只需半年或一年私下公布投资组合和收益，投资更加隐蔽，其服务方式主要反映在投资决策中反映投资者的意图和要求；三是私募股权基金监管相对宽松，基金运作自由度高，监管机构限制和约束少，投资更加灵活；第四，投资者可以与基金发起人协商，共同确定基金的投资方向和费率水平，达成协议；最后，私募股权基金的投资风险大于公共基金。私募股权基金的投资对象多种多样，包括股票、债券、期货、期权、股权认证、贵金属、房地产、中小企业风险风险投资等。私募股权投资基金主要是指以股权（即所有权）投资为投资对象的私募股权投资基金。本文主要指参与风险投资、企业并购和股份转让的私募股权基金。

 

私募股权投资交易涉及复杂而特殊的法律、税务和会计问题。它通常有三种形式：风险投资、增长型股权投资和杠杆收购。

 

风险投资就是我们熟悉的风险投资(VC)，通常涉及新兴、不清楚但回报潜力巨大的投资。典型的风险投资交易包括具有新技术、新发明和可行创业计划的企业家和具有足够剩余资金实施计划并将产品带入市场的风险投资者。由于早期投资的不确定性和巨大的风险，风险投资交易通常由风险投资者提供全部股权资金。企业成功上市后，投资者收回丰厚回报，成功退出。这需要多层次资本市场的支持，所以目前在中国，风险投资者通过风险企业的海外上市收回投资。

 

成长型股权投资是风险投资的下一个阶段。私募股权投资公司将对一个已经度过初期并有一定业绩的企业进行少数股权投资，但正处于发展瓶颈，需要更多资金或专业管理团队，成为该企业的小股东。事实上，这是一种伪装的商业贷款投资。投资者通过企业收入产生的现金流获得回报。这种交易方式的风险小于风险投资。然而，成长型股权投资更为复杂，因为小股东的身份面临着许多管理风险。因此，投资者应尽可能使用积极和消极的约束条款来控制成长型股权交易的投资企业的经营。这些条款规定了投资企业应该（积极约束条款）或不应该（消极约束条款）从事的行为。

 

杠杆收购(LBO)是私募股权投资公司成立新公司，用少量自有资金和大部分第三方贷款收购目标公司的大部分股权。由于新公司没有自己的资产，私募股权投资公司通常使用目标公司的资产作为抵押贷款，以确保新公司购买目标公司所需的贷款。收购后，目标公司的现金流用于支付贷款本息。杠杆收购是私募股权投资交易中最复杂的交易，由三个独立相关的交易组成。第一笔交易是收购目标公司。它涉及到传统企业买家在收购过程中的所有复杂问题。主要参与者包括私募股权投资公司及其专业顾问。第二笔交易是贷款融资的收购价格。这部分涉及到贷款人制定和协商具体的贷款和担保条款。在较大的融资交易中，贷款人将由多个贷款人组成。交易的主要参与者包括银行、其他贷款人及其专业顾问，以及私募股权基金管理公司及其专业顾问。第三笔交易是股权融资。包括所有参与杠杆收购的股权投资者之间的具体股权安排设计和谈判。股权融资交易的主要参与者是私募股权基金及其专业顾问。

 

私募股权投资的投资活动不是为了控制被投资企业，而是为了获得投资回报。因此，私募股权投资公司将在认为合适的时候通过股票上市、出售和杠杆再融资退出。以上三种交易方式，后两种都适合我国产权改革的要求。具有“私募股权”性质的股权投资在股权投资中具有很强的“民间”性质。适当运用有利于我国产权改革和产权市场多层次化。