运费期货市场经济功能分析

1. 运价指数期货操作案例

为了更好地说明运价指数期货的运营流程，下面给出了一个实际案例。船东有一艘船，预计租期将在5月中旬结束。3月中旬，船东还没有找到合适的租船人。当时的BFI是1 583 ,7月份的长期运价指数为1 523 ,3月中旬，蒙罗维亚/鹿特丹在租船市场的运价为每吨6 .90美元。根据对整个市场的分析，船东认为，到5月中旬，租船市场蒙罗维亚/鹿特丹的运价将下降，需要保值。他选择在BIFFEX套期保值运价指数期货。根据当时的运价水平，运输9万吨铁矿石的可收入运费为621 000美元(6 .90美元×因此，船东首先将40份7月份的合同卖给长期运价市场，共收入609份 (10美元/10美元) 523× 40)。到5月初，BFI降至10， 391租船市场蒙罗维亚/鹿特丹运价跌至每吨

6 .35美元。船东按市场价将船租给他人装运9万吨铁矿，共收入运费571 500美元(6 .35美元× 9万吨)。收入比原计划少49 500美元。此时，7月份远期运价指数与租船市场同时下跌，降至1月份 400年，船东从长期运价市场买回了3月中旬卖出的40份合同，共花费5600元一万美元(10美元/10美元) 400× 40)与3月中旬卖出合同所得收入相抵后，利润49 200美元(609 200-560 000美元)。运价指数期货市场利润与租船市场损失相抵后，船东净损失为300美元（49） 500美元~49 200美元)。换句话说，由于船东的保值处理，即使租船市场运价下跌，他们仍然争取每吨6吨 .运价897美元，几乎没有损失。如果市场变化与船东的预测相反，船东将获得比原计划更多的运费收入。然而，他不得不以高价从期货市场买回已售出的合同，或以不利价格与期货市场结算。同样，租船人也可以利用运价指数期货套期保值方法锁定运费支出，从而规避运价风险。

2. 运费期货市场经济功能分析

期货市场的主要经济功能包括套期保值、价格发现和资源优化配置。运费期货市场不仅具有一般期货市场的上述功能，而且具有自己独特的经济功能。笔者将结合水运生产的具体特点，从宏观和微观两个方面进一步分析其经济功能。

2.1 有利于加强宏观调控

由于市场功能故障的现实可能性、市场调节功能本身的弱点及其存在的负面影响，宏观调控的产生和存在也是不可避免的。水运市场宏观调控是指国家根据国民经济需要调整、控制和指导水运市场的总量和结构。运费期货市场组织体系的严格性、运费期货交易规则的约束性和运费期货交易价格的可控性为加强宏观调控提供了可能性和必要性。此外，运费期货市场的价格是预期的，是现货市场价格变化的重要参考；运费期货市场的需求是批量的，是现货市场供应的重要指示。这些为加强宏观调控提供了足够的信息，指出了调控的方向。

2.2 有利于提高运输组织化程度

2.2.1 快速、广域、大批量的运输组织需要有一个信息畅通的航运市场环境

运费期货市场的建立有利于形成宏观调控的有形市场。通过其交易集中、信息丰富的优势，加强航运信息的收集、加工、存储和传输，促进多层次、多渠道、多触角、纵横交错、通达灵敏的航运信息网络的形成，提高运输的组织化程度。

2.2.2.运输组织过程中的障碍

障碍之一是水运市场实体对运输服务价格的确定存在歧义，从而降低运输服务的交易周转率，影响运输的组织程度。运输供应商通常根据运输成本和竞争价格来评估其运输服务的价格，而需求者则根据经济效益和支付能力来评估其产品的运费。这是一项非常复杂的技术工作。随着运费期货市场的建立，水运市场实体可以及时了解市场情况，根据期货价格分析现货运费的变化规律，确保其估价的合理性和可接受性。

2.2.3 运输组织化程度也受交易成本的影响

根据现代微观经济学的最新研究，市场参与者的活动必须支付交易成本。所谓交易成本，就是市场参与者进入市场，完成交易行为所必须付出的代价。例如，任何买卖双方都不可能无成本获得所需的所有价格信息。因为获取买卖双方的价格信息需要支付成本，所以其他买卖双方的价格信息只能有限获得。因此，通常交易不能在最佳价格状态下进行，只能在次优状态下进行。这种价格损失是一种交易成本。运费期货市场的运费期货合约是在“公开、公平、公正、合法”的规则下进行的，其交易价格体现了很多套期保值者和投机者对未来价格的判断。因此，根据运费期货市场的价格信息，可以在较好的价格状态下制定水运市场的现货交易价格。

2.3 有利于国际航运中心的建立

国际航运中心是一个发展的概念。随着时代的变迁，其内涵和制度也经历了不断的变化和发展。真正承担国际航运功能的中心城市直到19世纪初才出现在欧洲，如第一代国际航运中心伦敦和鹿特丹。它们属于航运中转型航运中心，反映了一种简单的货物配送功能，主要依靠优越的地理位置、高效的配送能力和万船云集的规模效应。除了地理位置和历史，世界上许多国家和城市之所以发展成为世界或某一地区的航运中心，是因为它们有一个特殊的组织（航运交易所）。例如，伦敦波罗的海运交易所、纽约航运交易所、汉堡、鹿特丹、奥斯陆航运市场、东京航运市场和香港航运交易所，以其有利条件和特殊作用有效地促进了当地航运的发展，确立了这些城市在国际航运中的地位，促进了这些城市的经济、保险、金融、旅游、信息等产业的发展。