我国私募股权投资基金退出现状

我国私募股权投资基金退出现状

 

自2004年中国深圳证券交易所中小型董事会和2009年创业板启动以来，私募股权投资基金退出渠道逐渐增加，2013年底，新第三董事会计划突破试点国家高新区限制，扩展到所有符合新第三董事会条件的企业，随着多层次资本市场的不断发展和完善，PE退出行为越来越活跃，图1显示了2008年至2015年中国私募股权投资基金的退出。

 

从图中可以看出，2008年至2010年我国私募股权投资基金退出案例数量快速增长，与金融危机后2009年4万亿刺激政策和创业板推出高度相关。由于2011年下半年通胀压力和持续紧缩的货币政策，资金募集困难，退出渠道受阻，PE行业进入调整期，导致2011年和2012年中国PE退出数量不仅没有保持原有增长速度，甚至下降。2013年至2015年，我国私募股权市场退出案例数量出现井喷式增长，特别是2015年实现定性飞跃，实现1878起退出案例，主要是因为被投资企业上市的新第三董事会可以成为可交易、可转让的股权，新第三董事会市场为股权投资提供了良好的投资平台，成为PE机构的新退出方式。

 

从退出方式来看，据清科集团统计，2015年，新三板被投资企业退出案件954起，占50%以上；IPO退出376笔，占15%；并购退出267笔，占14% 。此外，PE基金还通过股权转让、通过清算、管理收购等方式实现退出。图2显示了2015年我国私募股权投资基金退出方式的分布情况。

 

从上图可以看出，新第三董事会吸引了许多中小企业上市，建立了PE机构退出的新渠道。随着新第三董事会政策红利的释放，促进了市场的快速增长，2015年上市数量和市场价值增长了几十倍，新第三董事会已成为PE机构退出的主要途径。此外，PE机构股权投资退出呈现多元化趋势，退出方式逐渐理性。