优化资本结构应考虑的主要因素

优化资本结构应考虑的主要因素

 

衡量资本结构是否合理的关键是确定负债与股东权益的适当比例 ,企业资本结构最优时，企业资本结构最优时 ,财务杠杆效益最大。从理论上讲， ,投资利润率与负债利率的差额为正 ,负债比例越高 ,正财务杠杆利益越大。反之亦然。 ,差额为负 ,负债比例不宜过高 ,防止普通股股东遭受更大的损失。企业负债比例应以多大为宜？ ,当然，没有也不应该有统一的标准。在实际工作中，除了考虑财务杠杆利益外，还应考虑财务杠杆利益 ,还应考虑以下因素 :

 

(一 )经济周期因素

 

在市场经济条件下 ,任何国家的经济都不会长期增长 ,也不会长期下降 ,它是在波动中发展起来的。这种波动一般呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性循环 ,也就是经济周期。一般来说，就是经济周期。 ,在经济衰退、萧条阶段 ,整个宏观经济不景气 ,大多数企业经营困难 ,财务状况往往陷入困境 ,甚至恶化 ,经济效益较差。在此期间。 ,企业应尽可能压缩负债 ,甚至采用“零负债”战略 ,这是一个明智的举动。在经济复苏繁荣阶段。 ,一般来说 ,由于经济走出低谷 ,市场供需趋旺 ,大多数企业销售顺畅 ,利润水平不断提高

上升 ,此时 ,企业应增加负债 ,以抓住机遇 ,迅速发展。

 

(二 )市场竞争环境因素

 

即使在同一宏观经济环境下，企业也处于同一宏观经济环境中 ,由于各自的市场竞争环境不同， ,其负债水平也不应一概而论。一般来说， ,在市场竞争中垄断行业的企业 ,如我国目前的煤气、自来水、电力等企业 ,以及在同一行业处于垄断地位的企业 ,因为这类企业的销售不会有问题 ,生产经营不会产生较大波动 ,利润稳步上升 ,因此 ,债务比率可以适当提高 ,利用债务资金 ,提高生产能力 ,形成规模效益 ,巩固其垄断地位 ;对于一般竞争性企业来说， ,由于其销售完全由市场决定 ,价格容易波动 ,利润难以稳定 ,因此 ,债务筹集资金不宜过多。

(三 )行业因素

 

不同的行业 ,由于生产经营活动的内容不同 ,其资本结构也会有所不同。商品流通企业主要是为了增加存货而筹集资金 ,库存周转期较短 ,流动性强 ,因此，其负债水平可以相对较高 ;对于那些高风险、需要大量科研资金、产品试生产周期长的企业 ,过度使用债务资金显然是不合适的。

 

(四 )预期的投资效益

 

假如预计投资效益好 ,行业或产品处于上升期 ,债务比率应适当提高 ,扩大生产经营规模 ,利用财务杠杆利益 ;反之 ,预计生产经营效益将下降 ,应适当减少负债 ,缩小生产经营规模 ,防范财务杠杆风险。此外，还要防范财务杠杆风险。 ,企业对风险的态度也是影响企业负债率的重要因素。那些对经济发展前景乐观的人对经济发展前景持乐观态度 ,而且充满了进取精神 ,喜欢冒险的企业往往会安排较高的负债率 ;对宏观经济未来趋势持悲观态度 ,或者害怕以稳定著称的企业 ,只使用较少的债务资金。