公司自由现金流评估模式

 

对于负债率高的公司，即财务杠杆率高的公司，我们可以用这种模式来评估公司的价值。

 

公司的自由现金流不同于股权的自由现金流。前者比后者更广泛，包括股东权益和债权人权益的现金流。因此，公司的自由现金流是指可用于满足还本付息和支付股利所需的现金流。换句话说，它是指扣除所得税、资本支出和净营运资金后的现金流。计算公式如下：

 

公司自由现金流＝息税前盈余×（１－公司所得税税率))－(资本支出－折旧）－净营运资金增加

 

公司总价值＝下一期公司自由现金流量÷(公司加权平均资本成本－自由现金流量增长率)

 

公司股东权益价值＝公司总价值－负债价值

 

其中：公司加权平均资本成本＝债务资金成本×（负债÷总资产）＋股权资金成本×（股东权益÷总资产）

 

例如：去年某公司自由现金流量200万元，年增长率600万元％，所得税税率１５％，公司负债资金成本55％，股权资金成本10％，资产负债率６０％，负债金额为８ 000万元，求公司价值和股东权益价值。

 

加权平均资本成本＝５％×６０％＋１０％×４０％＝７％

 

公司总价值＝２００×（１＋６％）÷（７％－６％）＝２１ ２００（万元）

 

公司股东权益价值＝２１ ２００－８ ０００＝１３ ２００（万元）

 

当企业处于发展期时，应采用上述公司股权自由现金流评估模式和公司自由现金流评估模式，并考虑进一步衡量代表企业竞争力的每一项研发成本，更加现实。

 

综上所述，公司的价值评估是当今公司财务管理的一个重要课题，是各种重要财务决策的基本行为准则。公司价值评估的原则指导投资者寻找被市场低估的股票。另一方面，投资银行集团利用这些评估模式对公司发行股票进行定价，公司可以决定发行和回购股票的最佳时机。公司的并购、分立、重组、破产等决策也以公司价值为重要依据。更重要的是，以公司价值最大化为目标的公司管理部门必须始终关注公司价值，以衡量他们的决策为公司创造了多少额外价值。因此，公司价值评估在讨论财务管理理论或指导公司财务实践方面发挥着重要的现实作用。