菲利浦斯曲线和自然失业率

 

也许菲利浦斯曲线代表了最重要的宏观经济关系。菲利浦斯曲线将通货膨胀率与失业率、通货膨胀预期以及影响总供应的食品或石油价格等因素联系起来。在这种关系中，通货膨胀和失业之间的关系定义了货币政策的“可行性范围”，因此对其制定起着决定性的作用。菲利浦斯曲线首先在英国被估计，然后在美国和其他国家。

 

菲利浦斯曲线的基础是供需。菲利浦斯认为，当需求水平高或失业率低时，制造商的定价政策将工资通货膨胀（根据生产力调整）转移到价格通货膨胀中。因此，对于定价者来说，通货膨胀和失业之间有一个可接受的平衡。

 

20世纪60年代，米尔顿·弗里德曼(1969年)和爱德华·费尔普斯(1968年)提出了新的见解。他们认为工人讨价还价实际而不是名义工资:工人应该预测通货膨胀并得到补偿，然后在此基础上进行讨价还价。低失业需要更高的预期实际工资。再次，定价政策将工资通货膨胀传递给价格通货膨胀。修改这样一个小小的假设(人们讨价还价实际而不是名义工资)的效果是巨大的:可接受的失业通货膨胀权衡不存在，取而代之的是唯一的“自然”失业率，与稳定的通货膨胀率并存。有了“真实工资”讨价还价的假设，长期的菲利浦斯曲线与实际通货膨胀和通货膨胀预期的恒等价格并存／工资组合——是垂直的，因为只有一个失业率——“自然率”，实际通货膨胀和通货膨胀预期在这个失业率上是相等的。

 

要理解为什么长期的菲利浦斯曲线必须是垂直的，让我们想象一下，中央银行希望通过货币政策将失业率保持在自然率以下。在劳动力市场极度紧张的情况下，工人们需要超过通货膨胀率的工资增长。相应地，制造商将相关成本的增长转移到价格上，因此通货膨胀超过了工人在讨价还价时所预期的值。因此，当失业率低于自然率时，实际通货膨胀率超过了预期的通货膨胀率。最后，工人们被愚弄了。因此，在很长一段时间内，通货膨胀预期，相应的通货膨胀正在加速。类似的弗里德曼·费尔普斯模型预测，如果中央银行试图将失业率保持在自然率以上，它最终会导致通货紧缩的持续加速。只有自然失业率才能产生稳定的通货膨胀率。弗里德曼和费尔普斯首次提出自然率假设后，经济学家们以惊人的速度接受了它。但我怀疑这一理论在失业率很高的时候仍然适用。

 

我对自然率假设的怀疑得到了一个经验事实的支持，这表明自然率的适用性并不普遍。毫无疑问，20世纪30年代美国的失业率极大地超过了任何合理的自然率。根据自然率假设，价格通货紧缩应该在整个十年中继续加速。但这并没有发生。价格下跌了一段时间，但通货紧缩在1932年后停止了；未来十年没有明显的通货紧缩，尽管失业率很高。这一证据表明，至少在某些时期，自然率假设失败了，因为高失业率和低通货膨胀。

 

在最近的论文中，William　Dickens，George Perry和我讨论了两个行为假设。这两个假设不同于自然率假设，它们使失业与通货膨胀之间的稳定关系在足够高的通货膨胀率和足够低的失业率下成为可能。第一个假设是“纯凯恩斯”：工人抵制，制造商很少实施名义工资削减；第二个假设考虑了通货膨胀预期在工资讨价还价中的地位：我们认为，在通货膨胀率很低的情况下，相当一部分工人没有把通货膨胀作为讨价还价的重要因素。

 

凯恩斯对工人抵制减薪的假设反映了他深刻的心理洞察力。这一假设也与心理学理论和证据一致。预期理论认为，个人通过比较损失或利益和某些参考点来评估他们所面临的环境变化。证据表明，人们更注重避免损失，而不是获得新的收入。Kahneman和TVersky的研究表明，许多与预期效用函数最大化理论不一致的现象在预期理论中是理性的。如果人们以现有工资为参考点，可以看出，向下工资的刚性是预期理论的自然应用。Shafir，Diamond和Tversky（1997）在一项问卷调查中发现，人们的意识结构不仅基于古典经济学假设的现实单位，而且表现出一定的货币幻觉，支持上述观点。

 

如果有对名义工资下降的抵制，在低通货膨胀率下，通货膨胀和失业之间存在着长期的关系。这种关系在弗里德曼·费尔普斯模型中是暂时的，但现实是长期通货膨胀率上升(如果接近0)会导致失业和产出显著增加。逻辑如下：无论经济处于繁荣还是低迷时期，总有一些制造商比其他制造商表现得更好。因此，工资需要调整，以适应这些不同的经济状况。在通货膨胀率和生产增长适中的时期，相对工资容易调整。“不幸”的公司可以将工资上涨率确定在低于通货膨胀率的范围内，而“幸运”的公司可以将工资上涨率确定在平均水平以上。如果生产增长率低，没有通货膨胀，需要降低实际工资的制造商只能通过降低名义工资来达到效果。在公司面临需求冲击的现实假设下，降低名义工资的需求随着通货膨胀率的下降而增加。公司不愿采取名义工资减免措施，使长期失业率上升。由于在低通货膨胀条件下，确定各就业水平劳动力供应的实际工资较高，与稳定通货膨胀率并存的失业率将随着通货膨胀率逐渐降至0而上升。对于那些不能降低工资的制造商来说，这种溢出产生了超越这些公司就业变化的总就业效应。因此，低通货膨胀的一个好处是它“润滑了劳动力市场前进的车轮”。

 

模拟结果表明，在根据实际情况选择参数的情况下，通货膨胀与失业之间的关系在低通货膨胀和低生产增长率下非常明显。例如，通货膨胀是永久性的％减少到0％，每年的失业率约为2％永久性增加。根据刚才提到的模型模拟，据美国二战后的数据估计，菲利浦斯曲线可以得到类似的结果。当这条菲利浦斯曲线被用来模拟20世纪30年代的通货膨胀率时，它与大萧条时期美国通货膨胀的实际情况惊人地相似。相反，可比标准自然率模型的模拟结果表明，20世纪30年代通货紧缩加速。

 

另一种行为理论也可以推断出低通货膨胀条件下通货膨胀与失业之间的永久关系。其基本观点是，低通货膨胀并不明显，因此在讨价还价过程中，人们会忽略价格水平的变化。在垄断竞争和效率工资条件下，忽视通货膨胀几乎是理性的。显著的信息心理学和认知心理学都表明，人们倾向于忽略对自己决策不重要的变量。允许当前通货膨胀对通货膨胀预期形成不同作用的Phillips曲线的经济计量估计与这一假设一致：在高通货膨胀期间，过去通货膨胀系数和接近1;在低通货膨胀期，该系数接近0。同样，利用预期通货膨胀的调查值作为自变量的回归分析，可以得到高通货膨胀期比低通货膨胀期更高的通货膨胀预期项的系数。

 

宏观行为经济学的结果——低通货膨胀率会带来高失业率和低产出——具有重要的政策意义。大多数人认为中央银行是谨慎、保守和安全的。但我认为许多中央银行都是危险的司机：为了避免通货膨胀的交通流量，他们在道路的另一端行驶，使通货膨胀率过低，失业率过高。