风险投资风险因素分析

1．技术风险因素

在高新技术产品创造过程中，由于技术因素，产品研发、试点和大规模生产失败的可能性导致了风险投资中的技术风险，这是风险投资中一个极其重要的风险因素。一般来说，科技成果通常需要三个阶段才能转化为真正的生产力：研发（R&D）、中间实验（R&D成果工程化)和批量生产(工程R&D成果工业化)。在这三个阶段中，每个阶段都存在技术风险因素。具体来说，每个阶段的风险因素如下:

（1）研究开发阶段的技术风险因素。在技术通过物化表现出来之前，它是一种看不见、摸不着的东西。它通常表现为信息状态，存在于图纸、数据或作为知识载体的人的大脑中，因此具有很大的不确定性。现阶段面临的技术风险因素主要在于科研能否成功。也许在投入了大量的人力物力之后，技术上没有突破，甚至可能一无所获，也没有取得任何科研成果。

(2)中间实验阶段的技术风险因素。这一阶段是在第一阶段。（R&D）在此基础上，对实验结果进行示范验证，初步投入生产，获得可投放市场的产品。本阶段的技术风险主要在于R&D阶段的结果可能难以实现可行的商业设计，或者根本没有实际应用。

（3）大规模生产阶段的技术风险因素。现阶段的技术风险因素是，由于技术问题，产品可能难以批量生产，或者由于新技术的出现，原技术显得过时。

2. 市场风险因素

产品在市场上有盈利或亏损的可能性和不确定性，这将导致风险投资中的市场风险因素。市场变幻莫测，隐藏着许多不确定性。产品市场风险主要体现在市场容量不确定性、市场接受时间不确定性和市场竞争不确定性上。

（1）市场容量的不确定性。市场对产品的需求有很大的不确定性。新产品刚上市时，由于消费没有达到一定程度，可能导致销售不良和产品积压；或者由于企业生产能力有限，产品在市场上非常受欢迎，导致产品供应短缺，当企业扩大生产能力时，供过于求。

（2）市场接受时间的不确定性。新产品投放市场后，消费者需要多长时间才能接受，这也是不确定的。有些产品可能技术含量很高，但在一定的社会经济条件下却不被市场接受。例如，“铱星”的技术含量相对较高，但其产品不被消费者接受，导致“铱星”公司破产。

（3）市场竞争的不确定性。从创意产生到商业生产，新产品通常需要几个月到几年。在这么长的时间内，市场环境会发生很大的变化。最初，市场前景良好的产品可能不再在激烈的市场竞争中占据优势，新的更具竞争力的产品已经出现。

3. 资本风险因素

由于资金不能及时、适当地供应风险企业的发展需求，导致高新技术创新失败的可能性，导致风险投资中的资本风险因素。在高新技术的发展过程中，随着发展阶段的深化，对资本的需求也会增加，风险投资公司可能无法及时筹集足够的资金，导致高新技术发展阶段资本供应的“故障”，无法实现风险企业的可持续经营发展，导致风险企业经营和风险投资失败。

4. 管理风险因素

在现代经济组织中，管理被视为一种生产要素，它可以组织其他生产要素形成生产力。风险投资中的管理风险是指高新技术企业在创新发展过程中因管理不善而失败的可能性。管理风险主要由人员素质不足、企业组织管理体制不足引起。

（1）由人员素质缺陷引起的管理风险。人是生产因素中最活跃的因素，也是企业最宝贵的财富和最稀缺的资源。然而，从风险企业的人员构成来看，他们大多是研究人员、工程技术人员或新技术的发明者。他们普遍缺乏管理知识，没有管理能力，这给风险企业的管理带来了巨大的风险。

（2）企业组织结构和管理体制缺陷造成的管理风险。企业组织结构和管理体制缺陷会导致约束机制薄弱，造成道德风险（moral hazard）问题，如管理人员贪污受贿、携款外逃等。

5. 道德风险因素

由于风险企业人员的道德原因，风险投资失败的可能性导致了风险投资中的道德风险因素。由于信息分布严重不对称，高新技术企业在技术创新中，只有一些蓝图和想法，没有现成的生产线供投资者参考，这种无形状态，既不能让投资者确信项目的价值，也不能构成企业商业声誉的基础，所以道德风险很大，可能出现风险企业“钱”行为，欺骗风险投资者资金，但不能取得任何结果。

6. 其他风险因素

其他风险是指其他因素导致风险投资失败的可能性。这些因素的变化，包括社会、政治、法律和自然环境，都会对风险投资的成功造成不确定性。